興城信息網

雷根基金李金龍:未來兩個季度美股都很難企穩

2020-03-16 17:57:50

網絡賺錢

  美聯儲降息,治標不治本

  “對于美國來講,只有疫情快速恢復,降息包括美聯儲Q1量化寬松政策,才會起到明顯的效果。要不然作用根本不大,因為情緒在這。”雷根基金總經理李金龍16日向時代財經表示。

  李金龍是在今日美聯儲降息后作出上述表示的。今日,美聯儲公開市場委員會FOMC舉行緊急會議,通過三個決定:降息75個基點,聯邦基金利率目標區間是0-0.25%;對銀行窗口借款降低125個基點到0.25%;啟動7000億美元量化寬松政策。除了一個委員以外的全部委員投票支持。唯一投反對票的是克利夫蘭聯儲主席梅斯特女士,她表示希望降息50個基點。

  李金龍對時代財經表示,近期美股量化投資收益率低,不是降息的問題,而是整體市場環境出了問題。

  貨幣政策,治標不治本

  這個消息也在美股投資者群里炸開了鍋:

  “美聯儲焦慮過度了。”

  “這樣的動作與其說是為了幫助經濟,不如說是為了避免自己遭到指責。”

  “橋水基金今年以來已經虧了20%,這市場真是神經病。”

  ……

  據彭博社消息,橋水旗下的Pure Alpha Fund II今年以來已經虧損大約20%,以該公司當前管理規模1600億美金計算,投資者虧掉高達300多億美金。

  “量化對沖境內外的策略差異很大,背后的策略邏輯也不一樣。”雷根基金總經理李金龍向時代財經表示。

  “比如大獎章、文藝復興傾向于高頻交易和套利為主的,橋水傾向于配置全球資產,中國A股還停留在股指期貨層面,阿爾法并不明顯。在全球經濟環境不太樂觀的情況下,無論哪一種投資策略,都很難獲得明顯的收益率。”

  李金龍表示,近期美股量化投資收益率的降低,“不是降息的問題,而是整體市場環境的問題。”

  量化交易被認為是股市自我強化的加速器。量化交易量化對沖策略由于存在相似性與一定程度的機械性,在發生市場調整時,量化對沖策略出現了放大波動與對主動策略的明顯擠出,短期內是“機器”相對“人”的主導。

  當下,美股的量化交易占比處于歷史高位,根據咨詢機構Tabb Group數據,2017年上半年,量化對沖基金已達成美股近三分之一的股票交易量(27%),首次超過了其他對沖基金(22%)、傳統資產管理公司(18.6%)以及銀行交易等其他類型的機構投資者,而現在這個數值已經達到了50-60%左右。

  “美股現在這種情況不是因為疫情,也不是因為原油,而是多種因素疊加的。”李金龍指出,“美股的底層標的物是股票,要看公司具體發展性質。”

  過去十年,在全球低利率環境中,大量的美股上市公司發債回購股票推高股價,把財務杠桿用到極致,很多世界著名公過司的資產負債率甚至超過100%,以至于股本為負ROE為負。

  天風證券研報顯示,美國企業負債相對水平位于歷史高點,企業的負債質量正在下降,企業的違約風險正在累積。如果將“三年時間里EBITDA與利息比率低于1,市值超過5億美元的美國上市企業”定義為僵尸企業(zombie company)。自1990年以來,美國股市的僵尸企業數量成比例地增加,達到全部上市企業的8%,已經接近2004年的水平。考慮到美股前期估值較高和未來盈利預期差,美股跌幅尚未達到衰退標準,仍有下跌風險。

  李金龍坦言,“不建議去美國炒股票,在美國的股票標的在香港都能買得到,為什么要去美國買股票?我們在境外看到好的企業,基本能在A股和港股找到相關標的,意義就不是特別重大了。”

  李金龍認為,“對于美國來講,只有疫情快速恢復,降息包括美聯儲Q1量化寬松政策,才會起到明顯的效果。要不然作用根本不大,因為情緒在這。”

  Bleakley咨詢集團首席投資官Peter Boockvar稱,美聯儲已經打出了其貨幣政策的火箭筒。“這最好能起作用,因為我不知道他們還剩下什么,天上掉下來的再多的錢也無法治愈這種病毒。只有時間和藥物可以。”

  現金為王,A股有望成為“避險資產”

  李金龍判斷,受疫情影響,美股未來兩個季度都很難企穩。如果演變成經濟危機,則不是一兩年能夠修復回來的,至少要三年。“未來三年世界格局變化,中國一定會走在美國前面。”

  雖然A股在全球角度是風險資產的屬性,但這次跌幅整體小于美股,有望第一次相對接近“避險資產”屬性。

  “從歷史漲跌幅表現看,A股優于美股,的確具有長期戰略性投資價值,可能這個期限比較長。”

  相比于美股三大股指、富時100、韓國綜合指數、日經225,當前A股上證綜指、滬深300的估值仍處低位,上證綜指、滬深300當前估值僅為12.44倍、11.77倍,A股自2015年6月以來的估值分位數也明顯低于其他股指,僅高于日經225,性價比高。

  “對于港股來講,短期的投資信號是非常明顯的。”李金龍表示,“港股連續兩年是IPO的市場第一名,行業關注度和政策多樣性,對港股提升了很大的空間,并且港股具有A股和美股的雙重屬性,港股市場估值比A股便宜,制度化建設比美股更標準。”

  李金龍看好的另一個資產類別是中資美元債,“中資美元債是中國企業在國外發的債,比如中資銀行的美元債,全球唯一一個能夠剛性兌付的品種,表現非常好。”

  3月5日,中國銀行公告于2月26日發行28.2億美元、年股息率為3.60%的非累積永續境外優先股與聯席牽頭經辦人簽訂認購協議。

  據悉,3.6%的票面股息率創下了全球系統重要性銀行和中資銀行其他一級資本工具發行成本歷史新低。目前,中國銀行境外優先股的發行已于3月4日完成,5日在香港聯交所上市。共有來自新加坡、日本、英國、瑞士、葡萄牙、盧森堡、阿聯酋和香港、澳門等多個國家和地區的170名投資者踴躍申購。

  李金龍建議,“中資美元債可以考慮固收的,多了沒有,一年6-8個點的收益是可以拿得到的。”

  “現在來看黃金和現金是投資的安全避險港。”瑞銀律師事務所創始合伙人、財富管理專家王昊17日向時代財經表示。

  王昊認為,美股和港股歷來在大跌的時候,都剎不住車。A股越來越國際化,所以和國際股市的連動已經不可避免。債券市場相對較穩,但是價格普遍下降,而且今年估計會出現很多爆雷事件,因為很多大企業的業務、現金流都出問題了。

  王昊認為,在全球恐慌之際,最好的資產配置就是現金加黃金。當然最牛的操作就是在恐慌指數達到頂峰的時候抄底股市。“2008年的時候,巴菲特抄底中石油,賺了幾倍。這要看客戶的風險承受能力,和對金融市場、金融產品的熟悉和經驗而定。很多是沒抄到底,抄到半山腰上,結果損失很多。這時候最驚險的就是加杠桿。別以為銀行利息便宜了就可以借出來去投資股票,好股票也只要到了真正的底部才是安全的。”

  李金龍也建議個人投資者,“現金為王,多拿錢,真要手癢買股票的話,買一些ETF是有機會的。”

上一篇:

下一篇:

Copyright? 2015-2020 興城信息網版權所有
幸运农场综合走势图农场版